矿业公司融资方式潜在yb全站体育app法律风险及矿

 新闻资讯     |      2022-08-19 07:52

yb全站体育app一、矿产资源、矿业权(探矿权、采矿权)的物权属性

根据我国宪法第九条“矿藏、水流、森林、山岭、草原、荒地、滩涂等自然资源,都属于国家所有,即全民所有;由法律规定属于集体所有的森林和山岭、草原、荒地、滩涂除外。国家保障自然资源的合理利用,保护珍贵的动物和植物。禁止任何组织或者个人用任何手段侵占或者破坏自然资源。”、民法典第二百五十条“森林、山岭、草原、荒地、滩涂等自然资源,属于国家所有四川矿业融资,但是法律规定属于集体所有的除外。”、矿产资源法第三条“矿产资源属于国家所有,由国务院行使国家对矿产资源的所有权。地表或者地下的矿产资源的国家所有权,不因其所依附的土地的所有权或者使用权的不同而改变……”之规定,我国矿产资源属于国家所有,并由国务院行使所有权,在所有权的基本上可以设立矿产资源用益物权——探矿权和采矿权。同时,探矿权和采矿权又极具公法色彩,经国务院授权的自然资源部门具体出让之后,市场主体方可取得,并行使用益物权。

二、矿业权属于无形资产,可以依法转让、抵押、出租、发包、合作开采等

yb全站体育app《矿业权出让转让管理暂行规定》第三条规定“探矿权、采矿权为财产权,统称为矿业权,适用于不动产法律法规的调整原则。依法取得矿业权的自然人、法人或其他经济组织称为矿业权人。矿业权人依法对其矿业权享有占有、使用、收益和处分权。”

我国民法典第三百二十九条规定“依法取得的探矿权、采矿权、取水权和使用水域、滩涂从事养殖、捕捞的权利受法律保护。”我国民法典第三百九十五条规定“债务人或者第三人有权处分的下列财产可以抵押……法律、行政法规未禁止抵押的其他财产……”

目前,我国行政机关对矿业权的转让、抵押、出租、发包、合作开采等有严格的监管,但现行法律法规并未禁止矿业权抵押、出租、发包、合作开采等,并尝试积极扩宽矿业企业的融资渠道和方式,促进我国矿产资源的开发利用。

yb全站体育app三、我国现行法律法规框架下,矿业公司的主要融资方式

矿产资源勘探和开采投入大、周期长、不确定性高,一直是制约矿业公司发展和矿产资源及时有效开发利用的独特因素。

矿业市场既包括矿业资本市场、矿业权市场以及矿产品市场。矿业资本市场发达国家的地质勘查资金主要来源于风险资本市场融资,包括基金市场、证券市场、银行信贷等多元投融资模式。具体包括资本市场的股票融资投入、私人资本投入、商业银行信贷资金投入、投资公司股权投入和合作投入等多种形式。

我国资本市场发展起步晚,配套制度不健全,矿业资本市场作为其细分市场,远远不及国外矿业资本市场成熟和完善。在此情形下,矿业公司在发展过程的,融资极为困难。目前,我国矿业公司融资大体可分为股权融资与债权融资两种形式。

2014年12月24日,中国证券投资基金业协会发布《资产证券化业务基础资产负面清单指引》,指出资产证券化业务基础资产实行负面清单管理,实行资产证券化的基础资产应当符合《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等相关法规的规定,且不属于负面清单范畴。其中“矿产资源开采收益权、土地出让收益权等产生现金流的能力具有较大不确定性的资产”被列入负面清单范畴,致使矿业权收益权目前在证券交易所实行资产证券化存在操作障碍。

2016年5月18日,山西省人民政府办公厅转发了《山西省人民政府办公厅转发省煤炭厅等部门关于推进煤炭供给侧结构性改革工作第二批实施细则的通知》,要求支持煤炭企业加大直接融资力度,通过银行间债券市场融取低成本资金,支持煤炭企业推进资产证券化。但是,目前矿业资产证券化尚存在制度上的障碍。

四、矿业公司具体融资方式及法律风险提示

(一)矿业公司股权融资

我国公司法第一百七十八条规定有限责任公司增加注册资本时,股东认缴新增资本的出资,依照本法设立有限责任公司缴纳出资的有关规定执行。股份有限公司为增加注册资本发行新股时,股东认购新股,依照本法设立股份有限公司缴纳股款的有关规定执行。据此,矿业公司股权融资即通过扩股增资的方式融入资金,是矿业融资最常见的一种融资方式。

实践中四川矿业融资,在引入矿业公司股权投资方时,关键是对矿业公司的价值作出公平合理的估值,以确定具体的投资额所占的股权比例,具体估值方法包括净资产法、现金流量折现法、收益法等,其中最为关键的是对作为无形资产的矿业权价值作出合理的估计,避免投资方和融资方在估值上难以达成一致意见。当然,也可以采取对赌(估值调整)协议的方式进行。

(二)矿业公司债权融资

矿业公司债权融资是指投资方向矿业公司有偿提供一定数量的资金,并约定资金使用的期限和利息,使用期满归还本金和利息的一种融资方式。具体的形式包括贷款、民间借款、融资租赁、投资经营、矿产品包销、商业票据、公开市场上发行各类公司债券等。

在实际操作中,债权融资往往需要矿业公司提供一定的担保,具体的形式包括矿业公司实际控制人保证、探矿权抵押、采矿权抵押、采选设备抵押等。根据我国民法典的规定,不动产物权的生效通常需要登记,同时鉴于矿业权转让通常需要行政批准,故而,债权人在向矿业公司投出资金时,务必考虑抵押财产的可执行性和行政审批问题,以免后续不能实现抵押权。

(三)矿业资产证券化融资

矿业权满足资产证券化的基本条件,矿业权资产证券化可以有效解决矿业资产流动性性差、变现周期长、不易分割等固有的资产弊端,目前虽然在实际操作上存在一定的制度障碍,但随着我国矿业资本市场的不断完善,其未来大规模落地实施亦是大势所趋。

在矿产行业中,煤炭企业的采矿权收益具有能够产生稳定的、可预测的现金流收入,其相对更有利于实现资产证券化。

矿业资产证券化的主要程序包括:

1、组建一个特别目标公司spv。在组建spv时必须做到:债务限制、设立独立董事、保持分立性、满足禁止性要求。

2、对资产证券化产品进行信用增级,以提高发行证券的信用级别。对于煤炭企业的信用增级可采用内部信用增级和外部信用增级两种方式。内部信用增级通过发行优先级债券和次级债券的方式实现。外部信用增级主要通过金融机构担保的方式来实现。

3、在完成信用增级后,由评级机构进行正式的发行评级,并向投资者公布最终的评级结果。信用等级越高,表明证券的风险越低,从而能够降低发行成本。

4、由spv在资本市场中发行证券募集资金四川矿业融资,并将资金用于购买被证券化的资产。

5、spv获得募集资金后,先支付聘请的各专业机构的相关费用,再以《资产购买协议》的方式由spv向煤炭企业购买采矿权收益,实现资产的真实出售。

6、服务商对基础资产组合进行管理,其管理的主要内容是收取、记录采矿权收益产生的现金流收入,并把全部收入存入托管银行的收款专用账户中。

7、spv委托托管银行按时足额向投资者支付本息。本息清偿完毕,各种合同终止四川矿业融资,全过程结束。

对于矿业公司而言,通过资产证券化借入的资金一般规模比较大,须对资金的使用做整体规划,避免不必要的资金闲置。由于资金来源、资金成本、资金运用、归还方式等方面与银行贷款存在诸多不同之处,更要求矿业公司调整现金流管理理念和方式。

五、我国矿业权资本市场展望

目前,世界上比较成熟的矿业资本市场主要有多伦多证券交易所(TSX)、伦敦证券交易所(LSX)、澳大利亚证券交易所(ASX)和香港证券交易所(HKEX)等。

加拿大多伦多股票交易所是世界上主要的矿业融资地四川矿业融资,其发达的资本市场为国内初级勘查公司提供了便捷的融资途径。多伦多股票交易所的主板和矿业版均为勘察公司制定了专属的上市标准,上市门槛较低且提供了升级到主板的多种途径。小矿业公司一般进行矿产勘查和部分勘探事项,通过出售公司股份将成果卖给大矿业公司获取资金;大矿业公司则进行矿山开发和生产工作,主要通过出售优先股、发行债券、银行贷款和其他金融机构贷款等途径融资。

目前,工业生产的基础材料大部分来源于地下矿产资源的开采供给,矿产行业的发展对工业生产企业的原始材料供应具有深远的影响。利用资本市场为矿业公司发展提供资金支持,对工业生产企业的发展极具战略意义。

yb全站体育app因此,大力推进我国矿业资本市场的建立和完善,在证券板块中创设“矿业板”,并制定矿业板配套措施,将在很大程度上缓解矿山企业的资金需求。此外,矿业资产证券化作为一项新型的融资业务,对于完善我国矿业资本市场结构,促进矿业资本的优化配置具有积极的促进作用,在政策层面扫除矿业资产证券化的制度障碍势在必行。